多環(huán)節(jié)齊爆發(fā)，半年凈利翻2倍！20年組件老將能否“殺”回第一梯隊(duì)？

伴隨N型組件持續(xù)發(fā)力，這個(gè)比晶科能源、晶澳科技資格還老的企業(yè)正在煥發(fā)新的蓬勃生機(jī)。

8月15日協(xié)鑫集成晚間披露，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.1億，同比上漲100.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.1億，同比增長(zhǎng)197.35%，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)281.98%；基本每股收益0.019元，同比增加216.67%。

談及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因，協(xié)鑫集成表示，報(bào)告期內(nèi)公司充分把握市場(chǎng)機(jī)遇，連續(xù)中標(biāo)入圍國(guó)央企組件采購(gòu)項(xiàng)目，上半年公司中標(biāo)體量行業(yè)領(lǐng)先，儲(chǔ)備訂單充足。公司將進(jìn)一步發(fā)揮資源整合能力，聯(lián)合優(yōu)勢(shì)企業(yè)，對(duì)海外重點(diǎn)市場(chǎng)適時(shí)進(jìn)行產(chǎn)能布局，實(shí)現(xiàn)全球區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的發(fā)展目標(biāo)。

實(shí)際上，從去年年底開(kāi)始，協(xié)鑫集成已顯露出了柳暗花明的態(tài)勢(shì)。2022年四季度，公司扭轉(zhuǎn)前三季度小幅虧損的頹勢(shì)，轉(zhuǎn)虧為盈，實(shí)現(xiàn)全年歸母凈利潤(rùn)0.59億元，同時(shí)一舉結(jié)束此前長(zhǎng)達(dá)兩年（2020-2021）的虧損局面。

在出貨方面，公司作為深耕組件領(lǐng)域長(zhǎng)達(dá)20年的老將，在2021年完成組件產(chǎn)能迭代后，于2022年實(shí)現(xiàn)光伏組件銷量6.6GW，同比增長(zhǎng)190.8%，為公司業(yè)績(jī)觸底反彈形成有力支撐。

自2003年成立后，協(xié)鑫集成即專注于光伏組件產(chǎn)品的研發(fā)和銷售，并不斷向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。發(fā)展至今，公司已形成電池+組件+儲(chǔ)能一體化布局，并有望在未來(lái)形成光儲(chǔ)板塊協(xié)同發(fā)展。

來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券

組件方面，公司自2020年開(kāi)始通過(guò)計(jì)提及技改淘汰落后158/166小尺寸組件、電池片產(chǎn)能，并于當(dāng)年4月宣布斥資180億在合肥投建60GW組件項(xiàng)目，發(fā)力210可兼容182。

其中，合肥一期15GW已于2022年實(shí)現(xiàn)全面達(dá)產(chǎn)，二期一階段7.5GW項(xiàng)目預(yù)計(jì)在今年下半年投產(chǎn)，配合預(yù)計(jì)在10月末投產(chǎn)的江蘇阜寧12GW組件項(xiàng)目，到2023年底，公司有效產(chǎn)能或?qū)⒊^(guò)30GW。

電池片方面，協(xié)鑫集成在2022年10月與蕪湖灣沚區(qū)簽約，將20GW高效N型TOPcon電池片制造項(xiàng)目落地于此。到目前，蕪湖一期10GW電池產(chǎn)能已于7月28日投產(chǎn)，并將在三季度末前后達(dá)到滿產(chǎn)。

屆時(shí)，公司將在N型布局上初步形成產(chǎn)業(yè)鏈端協(xié)同競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。電池片的投產(chǎn)也將充分滿足公司合肥組件大基地的產(chǎn)能配套需求，加強(qiáng)組件及電池片產(chǎn)能的匹配度，降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，提升產(chǎn)業(yè)鏈整體毛利水平。

到目前為止，受益于組件行業(yè)大尺寸及N型變革，協(xié)鑫集成成功實(shí)現(xiàn)底部反轉(zhuǎn)。2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.5億元，同比增長(zhǎng)20.1%；同期歸母凈利潤(rùn)2715.73萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.62%；歸母扣非凈利潤(rùn)1869.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)155.13%。

同時(shí)，受益于N型組件溢價(jià)紅利、上半年原料降價(jià)及合肥組件一期15GW項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)，公司毛利實(shí)現(xiàn)同比修復(fù)，2023年上半年公司組件毛利利從2022年的6.02%反彈至9.02%，提升顯著。

值得注意的是，在常規(guī)組件以外，協(xié)鑫已率先布局BIPV組件及海上光伏組件領(lǐng)域，公司當(dāng)前面向市場(chǎng)提供“鑫福頂”和“鑫云頂”兩種BIPV組件，并在高可靠性防浸泡海面漂浮組件方面已獲下游訂單。

采用協(xié)鑫集成海面漂浮組件的全球首個(gè)深遠(yuǎn)?！帮L(fēng)光同場(chǎng)”一體化項(xiàng)目——山東省海陽(yáng)市深遠(yuǎn)海漂浮式光伏項(xiàng)目

在電池、組件以外，公司正在積極推動(dòng)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，當(dāng)前公司已在徐州規(guī)劃30GWh儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)能，其中一期10GWh已率先建設(shè)投產(chǎn)。

在儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司產(chǎn)品已覆蓋 KWh 等級(jí)戶用、100KWh 等級(jí)工商業(yè)應(yīng)用、MWh 等級(jí)場(chǎng)站應(yīng)用，后續(xù)將充分利用公司組件銷售平臺(tái)，推廣公司光儲(chǔ)綜合能源解決方案。國(guó)聯(lián)證券估算，儲(chǔ)能板塊或于2024年起為公司貢獻(xiàn)實(shí)際產(chǎn)出。

為鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，協(xié)鑫集成在今年8月初定下了48.57億的定增募資計(jì)劃，其中34億將用于推進(jìn)蕪湖協(xié)鑫二期高效電池片項(xiàng)目（二期10GW）建設(shè)。

展望后市，隨著組件、電池、儲(chǔ)能產(chǎn)能的逐步釋放，協(xié)鑫集成這個(gè)深耕20年的老將或?qū){借N型機(jī)遇重回第一梯隊(duì)。