[DBM分析]多晶硅降價(jià)之路或才剛剛開(kāi)始！

根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com統(tǒng)計(jì)，2023年，全國(guó)多晶硅平均價(jià)格為11.9萬(wàn)元/噸，同比下跌56.31%，12月均價(jià)為6.1萬(wàn)元/噸，同比下跌76%。近期，N型硅料價(jià)格有所走穩(wěn)，然而P型硅料價(jià)格繼續(xù)下降，已經(jīng)跌破“6萬(wàn)”大關(guān)并繼續(xù)下探。未來(lái)硅料價(jià)格能否企穩(wěn)？筆者認(rèn)為，2024年硅料價(jià)格將大概率繼續(xù)以跌為主。

下游支撐不足

筆者在《國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)展望：2024年增長(zhǎng)動(dòng)能不足》一文中對(duì)國(guó)內(nèi)2024年光伏裝機(jī)量進(jìn)行分析，認(rèn)為2024年的光伏裝機(jī)量增長(zhǎng)動(dòng)能不足，增速相對(duì)較小甚至不排除小幅回踩的可能。下游的支撐不足會(huì)導(dǎo)致硅料需求增長(zhǎng)放緩，產(chǎn)能過(guò)剩加劇?；乜催^(guò)去幾輪大的硅料價(jià)格上漲行情，無(wú)一例外均伴隨著下游組件需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

21世紀(jì)以來(lái)的兩輪硅料暴漲行情：

（1）2004-2008年：《可再生能源法》奠定世界光伏元年

2004年，德國(guó)發(fā)布修訂后的《可再生能源法》，提高了各類(lèi)可再生能源固定上網(wǎng)電價(jià)，鼓勵(lì)私人安裝光伏發(fā)電裝置，分布式光伏裝機(jī)迎來(lái)快速增長(zhǎng)，這一年也被業(yè)內(nèi)定義為世界光伏產(chǎn)業(yè)元年，德國(guó)在2004-2005年連續(xù)兩年光伏新增裝機(jī)量分別增長(zhǎng)282%和42%，翻倍式增長(zhǎng)，此后歐洲市場(chǎng)也迎來(lái)裝機(jī)熱潮，這帶來(lái)了我國(guó)光伏組件和電池的大量出口，所謂的兩頭在外“一頭”（市場(chǎng)在外）順勢(shì)形成。

2004-2008年間的需求進(jìn)一步增長(zhǎng)以及海外產(chǎn)能的謹(jǐn)慎擴(kuò)張，使得供需不平衡加劇，2008年年中多晶硅價(jià)格達(dá)到了400-500萬(wàn)元/噸。美國(guó)、德國(guó)的主要硅料企業(yè)之所以在此期間謹(jǐn)慎擴(kuò)張是由于在1995年~2000年經(jīng)歷了亞洲金融危機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，半導(dǎo)體用硅料需求的下降讓市場(chǎng)心有余悸，在此期間多晶硅價(jià)格從60萬(wàn)元/噸跌到了25萬(wàn)元/噸。正是由于海外市場(chǎng)的謹(jǐn)慎擴(kuò)張疊加需求的進(jìn)一步增長(zhǎng)，才有了2007-2008年年中硅料價(jià)格的如日中天。

（2）2021-2022年：歐洲能源危機(jī) 刺激需求迅猛提升

2021年海外國(guó)家放松疫情管控的情況不斷增多，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇，用電量需求快速上升。一方面是用電、用能需求上升，另一方面疫情期間電網(wǎng)的維護(hù)不足、線(xiàn)路的老化，油氣投資的減少、運(yùn)輸?shù)木徛謴?fù)，導(dǎo)致能源供需矛盾加劇，歐洲能源危機(jī)開(kāi)始上演。2022年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)進(jìn)一步加劇了歐洲能源危機(jī)。在此背景下，歐洲國(guó)家加速能源轉(zhuǎn)型，光伏裝機(jī)需求增長(zhǎng)迅猛。2021年，歐洲27國(guó)光伏新增裝機(jī)量增速由2020年的17%迅速提升到43%，2022年進(jìn)一步上升至47%，短短兩年時(shí)間光伏新增裝機(jī)量提高1倍以上。2023年，歐洲27國(guó)光伏新增裝機(jī)量達(dá)到了55.9GW，增速依然在35%以上。

正是由于在此期間需求的增長(zhǎng)以及多晶硅產(chǎn)能的擴(kuò)張相對(duì)緩慢（硅料擴(kuò)產(chǎn)周期較下游更長(zhǎng)），才導(dǎo)致了2021-2022年硅料價(jià)格的快速增長(zhǎng)。

海外市場(chǎng)之所以無(wú)法在組件環(huán)節(jié)與中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，一方面既有中國(guó)企業(yè)的努力；另一方面，既然無(wú)法競(jìng)爭(zhēng)，不妨讓中國(guó)企業(yè)相互內(nèi)卷，所謂“鷸蚌相爭(zhēng)漁翁得利”，海外只需要享受中國(guó)越來(lái)越廉價(jià)的組件產(chǎn)品，待到價(jià)格降到一定程度，再建本地化企業(yè)不遲，目前正朝著這一趨勢(shì)演變。

中國(guó)的光伏內(nèi)卷正在以非常可怕的速度推進(jìn)

2024年，大部分光伏行業(yè)從業(yè)者都認(rèn)為今年會(huì)是艱難的一年但未來(lái)會(huì)充滿(mǎn)光明。但筆者看到了大量企業(yè)和項(xiàng)目在不斷蜂擁而至，大家都選擇了不看今天賭明天。當(dāng)市場(chǎng)過(guò)分一致時(shí)，內(nèi)卷則成了最終的歸處。最近，中國(guó)能源研究會(huì)常務(wù)理事李俊峰大聲疾呼，“光伏人不能自己把路走死，降低成本要適可而止”。當(dāng)行業(yè)內(nèi)卷來(lái)臨，降低成本是生存的條件反射。因?yàn)椴唤当?，則比別人先死；降，還有一線(xiàn)生機(jī)。

根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com數(shù)據(jù)，2024年，多晶硅投產(chǎn)產(chǎn)能將繼續(xù)超過(guò)100萬(wàn)噸以上，除了投產(chǎn)還有已投產(chǎn)企業(yè)的提產(chǎn)，2024年供給端對(duì)價(jià)格的壓力進(jìn)一步加大。從開(kāi)工端情況看，多晶硅產(chǎn)能投產(chǎn)后基本保持較高的開(kāi)工率運(yùn)行，而下游電池環(huán)節(jié)則恰恰相反，已經(jīng)出現(xiàn)了開(kāi)工率持續(xù)下行的問(wèn)題。盡管N型硅料仍存在緊平衡，但隨著P型硅料逐步向N型切換，下游的降本需求增加及硅料產(chǎn)能進(jìn)一步增長(zhǎng)的背景下，N型硅料價(jià)格重心或繼續(xù)被迫下移。目前，市場(chǎng)上也存在優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能不過(guò)剩的說(shuō)法，筆者認(rèn)為優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的不過(guò)剩對(duì)價(jià)格的支撐也會(huì)是階段性的，因?yàn)閮?yōu)質(zhì)意味著更高的生產(chǎn)成本。在上下游都在追求降本以及下游電站補(bǔ)貼面臨更強(qiáng)的不確定性的階段，光伏組件的消費(fèi)降級(jí)必然會(huì)發(fā)生。在此過(guò)程中，電價(jià)的下降會(huì)打開(kāi)多晶硅生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降的空間。

硅料企業(yè)如何度過(guò)接下來(lái)的冬天？

相比下游組件、電池環(huán)節(jié)，硅料企業(yè)產(chǎn)能集中度高，企業(yè)數(shù)量少。盡管行業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，然而一旦企業(yè)適度減產(chǎn)，供需很容易就會(huì)走向相對(duì)平衡。目前，不少企業(yè)剛剛投產(chǎn)不久，投資的資金還未收回，降本比停產(chǎn)的決心或許要更大，不卷死卷退部分企業(yè)或難以罷休。

筆者認(rèn)為，度過(guò)這個(gè)冬天的企業(yè)，可能會(huì)有三類(lèi)：

（1）第一類(lèi)：依靠持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新降低成本。依靠自身強(qiáng)大的研發(fā)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)更大水平的降本。

（2）第二類(lèi)：發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)。憑借自身資金、市場(chǎng)渠道等優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，或者與下游環(huán)節(jié)企業(yè)緊密合作，提升自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力。相比于與下游企業(yè)形成合作，自身進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展則對(duì)團(tuán)隊(duì)、技術(shù)、資金的要求更大，風(fēng)險(xiǎn)也更大，需要企業(yè)更具有策略性。

（3）第三類(lèi)：積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)。東方不亮西方亮，海外多晶硅市場(chǎng)具有一定的機(jī)遇。