ST愛(ài)康還有救嗎？

ST愛(ài)康的股價(jià)持續(xù)下跌，已連續(xù)18個(gè)交易日跌停，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。盡管公司宣稱業(yè)務(wù)正常，甚至榮登光伏Tier 1榜單，但其財(cái)務(wù)報(bào)告顯示連續(xù)虧損，審計(jì)報(bào)告也出現(xiàn)非標(biāo)意見(jiàn)。董事長(zhǎng)鄒承慧曾向投資者保證不存在ST風(fēng)險(xiǎn)，但現(xiàn)實(shí)與此相悖。股東人數(shù)高達(dá)27.68萬(wàn)戶，大股東缺乏增持動(dòng)力，前高管及時(shí)離職。雖然有地方國(guó)資可能介入援助，但公司未來(lái)仍充滿不確定性，業(yè)內(nèi)認(rèn)為光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)殘酷，部分企業(yè)必將被淘汰。

ST愛(ài)康董事長(zhǎng) 鄒承慧

從股價(jià)表現(xiàn)上看，ST愛(ài)康已經(jīng)病入膏肓，退市進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。進(jìn)入5月開(kāi)盤(pán)以來(lái)，ST愛(ài)康已經(jīng)連續(xù)18個(gè)跌停板。

但是從愛(ài)康自己發(fā)布的消息來(lái)看，公司似乎經(jīng)營(yíng)一切正常，甚至有些蒸蒸日上、欣欣向榮的意思。5月24日，ST愛(ài)康的官微——愛(ài)康新能源發(fā)布重磅利好：

“5月23號(hào)，愛(ài)康A(chǔ)kcome在彭博新能源財(cái)經(jīng)(Bloomberg New Energy Finance, 簡(jiǎn)稱BNEF)最新公布的2024年第二季度全球光伏組件制造商Tier1榜單中再次上榜。自今年年初BNEF對(duì)Tier 1上榜要求進(jìn)行了修改，條件變得更為苛刻。愛(ài)康憑借全球光伏項(xiàng)目的良好表現(xiàn)再次榮登BNEF發(fā)布的全球光伏Tier 1榜單，這也是本次Tier 1榜單中為數(shù)不多的HJT（異質(zhì)結(jié)）廠家?！?/p>

你是來(lái)搞笑的嗎？

不管ST愛(ài)康未來(lái)走向如何，趕碳號(hào)都希望ST愛(ài)康以市場(chǎng)化的方式、公平的方式解決問(wèn)題，而不是用“綁架”等畸形的方式解決問(wèn)題。

ST愛(ài)康的路，可能就是這輪光伏洗牌中很多企業(yè)接下來(lái)要走的路。

01

大股東缺乏自救的誠(chéng)意和動(dòng)力！

5月29日，ST愛(ài)康繼續(xù)跌停，報(bào)收0.7元。至此，ST愛(ài)康已經(jīng)連續(xù)8個(gè)交易日股價(jià)低于1元。按照規(guī)定，連續(xù)二十個(gè)交易日的股票收盤(pán)價(jià)均低于1元，交易所將終止其股票上市交易。

ST愛(ài)康即使經(jīng)歷了18個(gè)跌停、股價(jià)砸到七毛錢以后，現(xiàn)在的總市值仍然高達(dá)31.36億。因?yàn)榭偣杀緦?shí)在太大了，高達(dá)44.8億，而2011年公司上市時(shí)不過(guò)1.5億。13年，鄒承慧把愛(ài)康的股本高大了近30倍?，F(xiàn)在，終于遭到反噬——還有兩個(gè)跌停，就必須退市。

趕碳號(hào)測(cè)算了一下，如果想要避免退市命運(yùn)，ST愛(ài)康最多還有兩個(gè)跌?？傻?。如果第三個(gè)交易日繼續(xù)跌停，ST愛(ài)康將鐵定退市。

ST愛(ài)康股票這種跌法，肯定與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)密切相關(guān)。

財(cái)報(bào)顯示：2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.62億元，同比減少30.32%，凈虧損8.26億元；2024年一季度營(yíng)收6.34億元，同比大幅減少49%，凈虧損2.13億元，上年同期為盈利0.33億元。2021年至2023年的3年，ST愛(ài)康連續(xù)虧損。

這種經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，財(cái)報(bào)很難拿出手。愛(ài)康原定于2024年4月29日披露《2023年年度報(bào)告》，延期到了2024年4月30日，也就是法定披露的最后一天。

一般來(lái)說(shuō)，延期披露年報(bào)的公司都有點(diǎn)問(wèn)題，且往往是審計(jì)方面出了問(wèn)題。最終，ST愛(ài)康年報(bào)發(fā)布了，但是會(huì)計(jì)事務(wù)所出具了非標(biāo)審計(jì)報(bào)告，涉及主要事項(xiàng)有兩個(gè)：拆借資金問(wèn)題、公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的不確定性。這可不是小事情！公司被ST,投資者被驚嚇得急著撤退，因此這才有了這樣的股價(jià)表現(xiàn)。

匪夷所思的是，4月15日，親自擔(dān)任公司董秘的ST愛(ài)康創(chuàng)始人鄒承慧此前信誓旦旦向投資者保證，公司不存在ST的風(fēng)險(xiǎn)。這種公開(kāi)扯謊，也是活久見(jiàn)。

被ST愛(ài)康“活埋”的中小投資者有多少呢？截至5月20日，該公司股東總?cè)藬?shù)高達(dá)27.68萬(wàn)戶！

讓小股東們真正心寒的，是大股東的態(tài)度。

2024年2月27日披露，大股東愛(ài)康實(shí)業(yè)及其關(guān)聯(lián)方自公告披露日內(nèi)6個(gè)月內(nèi)增持金額合計(jì)不超過(guò)人民幣2億元（含），擬增持價(jià)格不超過(guò)3.5元/股。但是，現(xiàn)在增持計(jì)劃時(shí)間已過(guò)半，控股股東及關(guān)聯(lián)方完全沒(méi)有行動(dòng)，1股也沒(méi)有買。

難道大股東“放棄”了愛(ài)康了？

公告顯示：“（計(jì)劃）本次增持前，愛(ài)康實(shí)業(yè)持有公司98,161,470股股份，占公司總股本的2.19%；愛(ài)康實(shí)業(yè)及其一致行動(dòng)人浙江愛(ài)康未來(lái)一號(hào)商務(wù)咨詢有限公司、杭州愛(ài)康未來(lái)二號(hào)商務(wù)咨詢有限公司、杭州愛(ài)康未來(lái)三號(hào)商務(wù)咨詢有限公司合計(jì)持有公司286,869,728股股份，占公司總股本的6.40%”。

這樣看，真有可能是大股東的持股比例太少了，自救的動(dòng)力不夠。

還有一件事情說(shuō)起來(lái)特別有意思。愛(ài)康系前高管霍霍別家公司的能力，也是一級(jí)棒的。

春江水“冷”鴨先知。去年愛(ài)康的高管朱治國(guó)、沈龍強(qiáng)一起從愛(ài)康辭職（注：2022年時(shí)，朱治國(guó)在愛(ài)康的薪酬是309.60萬(wàn)，沈經(jīng)強(qiáng)是171.50萬(wàn)元），轉(zhuǎn)投了華東重機(jī)（子公司華東光能跨界光伏）。華東重機(jī)連虧4年，市值比愛(ài)康還小，僅有27億元，股價(jià)2.7元，但是暫時(shí)沒(méi)有退市風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在看，去年朱治國(guó)、沈龍強(qiáng)二人走得真及時(shí)，真的是算是風(fēng)控高手。

資料顯示：朱治國(guó)，曾天合光能有限公司高級(jí)副總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官，江蘇愛(ài)康科技股份有限公司常務(wù)副總裁；現(xiàn)任無(wú)錫宇杰投資合伙企業(yè)(有限合伙)執(zhí)行事務(wù)合伙人，無(wú)錫華東光能科技有限公司董事，總經(jīng)理，華東光能科技(徐州)有限公司總經(jīng)理，現(xiàn)任華東重機(jī)的董事、常務(wù)副總經(jīng)理。

沈龍強(qiáng)是官員出身的職業(yè)董秘。資料顯示：2007年1月至2017年1月就職于中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)江蘇監(jiān)管局；2017年1月至2023年7月歷任神霧節(jié)能股份有限公司副總經(jīng)理，董事會(huì)秘書(shū)，大亞圣象家居股份有限公司董事會(huì)秘書(shū)，江蘇愛(ài)康科技股份有限公司董事，高級(jí)副總裁，董事會(huì)秘書(shū)；現(xiàn)任華東重機(jī)副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)，擬任公司董事。

02

地方國(guó)資，會(huì)否輸血、接盤(pán)？

那么，ST愛(ài)康的股票會(huì)不會(huì)退市呢？趕碳號(hào)大膽猜想，ST愛(ài)康還有兩個(gè)被拯救的可能性。

第一， 所謂“瘦子駱駝比馬大”，作為老牌的上市公司，愛(ài)康還是有些家底的。財(cái)報(bào)顯示2023年年末、2024年1季度末，愛(ài)康歸屬母公司股東權(quán)益為20.31億元、18.19億元，股東權(quán)益為23.13億元、20.81億元。

這在A股上市公司中，愛(ài)康的凈資產(chǎn)規(guī)模不算最小的?，F(xiàn)在ST愛(ài)康的市值為31億元，市凈率大于1。它現(xiàn)在還沒(méi)有破凈！

一般來(lái)說(shuō)有家底的上市公司，或容易翻盤(pán)吧。但是數(shù)字是數(shù)字，此處有一點(diǎn)特別值得提醒:審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)愛(ài)康的財(cái)報(bào)意見(jiàn)是“非標(biāo)”。

第二， 地方政府、地方國(guó)資出力。這從公告中可以尋到蛛絲馬跡。

（1）鄒承慧老家、江西贛州的幫助?

5月15日ST愛(ài)康公告：全資子公司蘇州愛(ài)康光電科技有限公司（簡(jiǎn)稱“蘇州愛(ài)康光電”）及其全資子公司贛州愛(ài)康光電于2024年5月14日與贛州市南康區(qū)城市建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“南康建發(fā)”）簽署了《股權(quán)合作協(xié)議》。

南康建發(fā)擬出資不超3.5億元向贛州愛(ài)康光電增資或受讓蘇州愛(ài)康光電持有的贛州愛(ài)康光電股權(quán)，本次交易完成后占贛州愛(ài)康光電股權(quán)比例不低于51%。

這個(gè)協(xié)議似乎是說(shuō)，不管贛州愛(ài)康估計(jì)是多少（估值下限是7.14億元），南康建發(fā)都出3.5億元。這種投資方式挺罕見(jiàn)的。

來(lái)自公司公告

對(duì)于ST愛(ài)康來(lái)說(shuō)，如果此時(shí)可以注入3.5億元現(xiàn)金，無(wú)疑可以幫上大忙。

那么，南康建發(fā)是誰(shuí)？它是江西贛州市國(guó)有資本。

贛州愛(ài)康，是一家什么樣的公司呢？

愛(ài)康去年年底公告，贛州愛(ài)康擬投資建設(shè) 4.6GW HJT 電池生產(chǎn)項(xiàng)目。

年報(bào)顯示：“根據(jù)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃，全資孫公司贛州愛(ài)康光電科技有限公司擬投資建設(shè)4.6GW HJT 電池生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)劃固定資產(chǎn)總投資21億元（除主設(shè)備外，土地、土建及機(jī)電設(shè)施等固定資產(chǎn)投資已全部完成），新上1條600MW和5條800MW HJT電池產(chǎn)線。本次投產(chǎn)計(jì)劃為以銷擴(kuò)產(chǎn)，結(jié)合市場(chǎng)和客戶需求預(yù)測(cè)、在手訂單情況，分批次逐條線按訂單增加產(chǎn)能，完成時(shí)間具體與市場(chǎng)增加訂單保持一致。截至目前，已完成第一條HJT電池產(chǎn)線主設(shè)備進(jìn)場(chǎng)?！?/p>

在5月8日的投資者調(diào)研中，ST愛(ài)康這樣說(shuō)“愛(ài)康光電依然是異質(zhì)結(jié)（HJT）電池 的全球前三位的龍頭企業(yè)?！?/p>

“2023年湖州基地 2GW HJT 電池產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，3.5GW 組件產(chǎn)線技改完成可同時(shí)兼容HJT 和TOPcon不同尺寸的組件制造，贛州基地600MW HJT電池產(chǎn)線也已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，全年產(chǎn)能將達(dá)到 3.2GW 異質(zhì)結(jié)電池和6.4GW的組件產(chǎn)能，支架和邊框產(chǎn)能分別為10GW和5GW,滿產(chǎn)狀態(tài)下可實(shí)現(xiàn)不 含稅銷售收入80億元。”

對(duì)于ST愛(ài)康對(duì)自己現(xiàn)有業(yè)務(wù)以及業(yè)績(jī)展望的表述，趕碳號(hào)是要打一個(gè)問(wèn)號(hào)的？

同時(shí)，趕碳號(hào)也完全搞不明白，為什么上市公司ST愛(ài)康走的是HJT路線，而大股東自己控股的、上市公司以外的企業(yè)，卻在干TOPCon？這件事情，趕碳號(hào)以后幫大家仔細(xì)盤(pán)一盤(pán)。

（2）杭州國(guó)資的援手？

2024年1季報(bào)顯示：公司前十大股東中新增——杭州余澄金新能源合伙企業(yè)(有限合伙)。

天眼查信示：杭州余澄金新能源合伙企業(yè) (有限合伙) 成立于2022年，杭州余杭國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)成員。

現(xiàn)在，余杭國(guó)資肯定叫苦不迭，這筆錢很可能要打水漂。但是，當(dāng)初余杭這家地方國(guó)資為什么會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)中投資一家業(yè)績(jī)不佳的上市公司呢？

這也和地方政府的招商引資有關(guān)，與愛(ài)康畫(huà)的大餅有關(guān)。

愛(ài)康公告顯示：2023年12月29日，公司全資子公司浙江愛(ài)康未來(lái)科技有限公司（簡(jiǎn)稱“浙江愛(ài)康未來(lái)”）與杭州錢江經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽訂《HJT鈣鈦礦疊層電池研發(fā)及生產(chǎn)基地項(xiàng)目框架協(xié)議》，浙江愛(ài)康未來(lái)擬在杭州錢江經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)投資建設(shè)HJT鈣鈦礦疊層電池研究及生產(chǎn)基地項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約10億元（注：今年4月錢江經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)正式更名為浙江余杭經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)）。

浙江愛(ài)康未來(lái)計(jì)劃的HJT鈣鈦礦疊層電池研究及生產(chǎn)基地項(xiàng)目，就在余杭區(qū)。噢，原來(lái)如此！

尾聲

愛(ài)康最早的業(yè)務(wù)是支架，現(xiàn)在光伏行業(yè)很卷，但是光伏支架的日子還不錯(cuò)，保持著一定利潤(rùn)?？墒撬话灿诂F(xiàn)狀，要向光伏制造，向組件、HJT、鈣鈦礦來(lái)卷。

愛(ài)康為什么要卷進(jìn)來(lái)？是因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)更喜歡HJT、鈣鈦礦的概念，還是因?yàn)閿U(kuò)產(chǎn)太容易，各地的地方政府太熱情。如今，相關(guān)領(lǐng)域的騙子橫行，擋都擋不住。

no zuo no die。已經(jīng)ST的愛(ài)康何去何從？

除了同情被套牢的散戶外，趕碳號(hào)最希望的還是通過(guò)公平的方式解決問(wèn)題?，F(xiàn)在愛(ài)康是虧損了，經(jīng)營(yíng)存在極不確定性，很困難。但是，光伏行業(yè)就是這么殘酷，總是有一些企業(yè)要被淘汰。

“新三樣”的產(chǎn)業(yè)招商，在很多地方變形、走樣了，存在大量的同質(zhì)化低水平項(xiàng)目，甚至?xí)龅劫Y質(zhì)平平的企業(yè)甚至是騙子。

關(guān)于前不久的山東座談會(huì)上的最新指示，新華社這樣報(bào)道：“不能光盯著‘新三樣’，不能大呼隆、一哄而起、一哄而散，一定要因地制宜，各有千秋?！?/p>