停滯半年，光伏電池片老三終止IPO！原擬募資23億擴(kuò)產(chǎn)！

就在2天前的6月28日，數(shù)字新能源DataBM.com剛做統(tǒng)計，今年上半年已有6家光伏企業(yè)選擇了終止IPO（點擊了解）。

話音剛落，終止再添1家，過期也添一家。

停滯半年，電池老三IPO終折戟

6月28日晚間，深交所網(wǎng)站發(fā)布“關(guān)于終止對江蘇中潤光能科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核的決定”。

信息顯示，由于，中潤光伏保薦人向本所提交了《海通證券股份有限公司關(guān)于撤銷江蘇中潤光能科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市保薦的申請》，深交所決定終止對公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

據(jù)招股書信息，中潤光能主營業(yè)務(wù)為高效太陽能電池片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。到2023年年底，電池片出貨量位居全球第三。

深交所信息顯示，深圳證券交易所于2023 年5 月15日依法受理了中潤光能首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請文件，并依法依規(guī)進(jìn)行了審核。

本次IPO，中潤光能原計劃募資40億，擬應(yīng)用于“年產(chǎn)8GW高效光伏電池項目（二期）”與“補(bǔ)充流動資金項目”，但在2023年12月8日披露的上會稿中，中潤光能募集資金降至23億元（將計劃募資補(bǔ)流的金額從原本的20億縮減至3億元）。

2023年12月15日，中潤光能成功過會，不料在進(jìn)程停滯半年后，最終還是迎來了遺憾結(jié)局。

飽受爭議的IPO

中潤光能本次創(chuàng)業(yè)板IPO一直備受爭議。

首先是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于單一的問題。

招股書顯示，2020-2022年，中潤光能電池片業(yè)務(wù)收入占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別達(dá)到99.99%、 95.14%、92.50%，為營業(yè)收入的主要來源。

到2023年年底，中潤光能已形成超過50GW的電池片產(chǎn)能。

中潤光能也有布局組件產(chǎn)能。截至2022年末公司擁有境內(nèi)組件產(chǎn)能 4.5GW。2023年，柬埔寨1.2GW 組件產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)能達(dá)到5.7GW。此外，2024年5月17日，中潤光能徐州2GW高效TOPCon 組件首片下線。

然而，相比電池片產(chǎn)能，中潤光能的組件產(chǎn)能布局顯得極為單薄。尤其在一體化浪潮席卷之下，產(chǎn)能過剩、價格崩盤問題日益凸顯的行業(yè)背景下，專業(yè)化企業(yè)如中潤光能能否抗擊“價格戰(zhàn)”的沖擊，一直市場關(guān)注的焦點。

其次是企業(yè)負(fù)債過高問題。招股書顯示，2020-2022年，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為 92.29%、95.56%和 79.38%，與同行業(yè)可比公司相比，公司報告期各期末資產(chǎn)負(fù)債率相對較高。

第三，是供應(yīng)商牽連復(fù)雜，采購公允性問題。

中潤光能的供應(yīng)商背景復(fù)雜，存在與公司高管或其親友持股的公司進(jìn)行交易的情況，這引起了市場對其采購公允性的質(zhì)疑。特別是與云南宇澤半導(dǎo)體有限公司的交易額在2023年6月底達(dá)到了5.8億元，較2022年末大幅增長了882%，這一異常漲幅也遭到了深交所的問詢。

此外，就是公司實控人IPO前夕大額套現(xiàn)問題。

據(jù)招股書披露，2022年5月，龍大強(qiáng)將所持1714.29萬元注冊資本分別轉(zhuǎn)讓予高新國資、國瑯新能、萬林創(chuàng)富。同年8月，龍大強(qiáng)再次將所持456.43萬元注冊資本分別轉(zhuǎn)讓予國投環(huán)保、中啟控股、寶創(chuàng)共贏。折合轉(zhuǎn)讓款7.6億元。2021年5月-2022年12月，龍大強(qiáng)又將控股的潔源光伏、中宇光伏、鑫齊物資、中輝光伏四家公司注入中潤光能，合計取得收購價款3.6億元。

也就是說在中潤光能IPO前夕，實控人龍大強(qiáng)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)11.12億元人民幣，這一行為在市場和監(jiān)管層面引起了關(guān)注。

苦寒之下的應(yīng)變

2024年上半年，包括江蘇中潤光能在內(nèi)，已有7家光伏企業(yè)選擇終止IPO。此外，潤陽股份IPO也已“過期”。

8家企業(yè)的集體折戟，是整個光伏行業(yè)在資本寒冬中掙扎的縮影。

進(jìn)入2024年，隨著光伏行業(yè)的行情急轉(zhuǎn)直下，資本市場的收緊和投資者對光伏行業(yè)的重新評估，企業(yè)想要通過IPO獲得預(yù)期融資，難度更是增加不少。

不過，終止IPO雖或許是無奈之舉，但在當(dāng)下市場背景下，企業(yè)基于對行業(yè)發(fā)展趨勢的判斷，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，夯實發(fā)展基礎(chǔ)，提升品牌影響力，待市場條件成熟時，以更強(qiáng)的姿態(tài)和更高的估值重返資本市場，贏得更廣泛的支持和認(rèn)可，未嘗不是一件好事。