三季度環(huán)比減虧58%！光伏告別ICU？

隨著10月份尾聲的到來，上市公司三季報披露收官。筆者的主觀感受今年市場對于光伏企業(yè)三季報的關(guān)注度明顯要高于往年，畢竟今年光伏企業(yè)的三季報不僅是業(yè)績的展示，也是當(dāng)前行業(yè)反內(nèi)卷階段性成果的折射。

光伏告別ICU？

數(shù)字新能源DataBM.com整理了 36 家在A股上市的光伏主產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)企業(yè)的三季報。

今年前三季度，36 家光伏上市企業(yè)整體仍以虧損為主，合計虧損 301.31 億元，虧損幅度同比去年增加了 17.80%。

然而從單季度來看，36 家企業(yè)今年第三季度累計虧損 71.20 億元，同比去年虧損幅度減少了 21.48%，環(huán)比第二季度虧損降低了 57.78%。

值得注意的是，這 36 家光伏上市企業(yè)自 2024 年第四季度以來的虧損情況有所好轉(zhuǎn)，已連續(xù) 3 個季度減虧。

從企業(yè)角度來看，在統(tǒng)計的 36 家光伏企業(yè)中目前已有 6 家企業(yè)在今年前三季度實現(xiàn)盈利。除了上半年就實現(xiàn)盈利的阿特斯、橫店東磁、博威合金、明陽智能、弘元綠能和賽福天以外，三季度新增了弘元綠能。

根據(jù)今年半年報顯示，上半年弘元綠能凈利潤虧損 2.97 億元，然而三季報顯示該企業(yè)已扭虧為盈，凈利潤達(dá)到 2.35 億元。

這也就意味著僅第三季度弘元綠能就賺了 5.32 億元。對于虧損許久的光伏行業(yè)來說無疑是振奮人心的，這也是當(dāng)前反內(nèi)卷行動的成果體現(xiàn)。

根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com整理的 36 家光伏企業(yè)現(xiàn)金流情況來看，整體第三季度現(xiàn)金流環(huán)比第二季度有所上升。

第三季度已有 23 家企業(yè)現(xiàn)金流回正。其中 9 大龍頭中，8 家企業(yè)現(xiàn)金流均已回正，僅愛旭股份此次稍顯“掉隊”。不過由于前兩季度現(xiàn)金流表現(xiàn)較好，目前該公司整體經(jīng)營現(xiàn)金流仍有 17.63 億元。

透過上述數(shù)據(jù)可見，在國家的助力下，光伏行業(yè)的“反內(nèi)卷”行動取得顯著成果，行業(yè)正在逐步回歸理性發(fā)展軌道。

隱憂仍存

雖然業(yè)績整體有向好發(fā)展趨勢，但業(yè)績中存在的隱憂仍值得我們關(guān)注。

首先資產(chǎn)負(fù)債仍舊高企。根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com統(tǒng)計的 36 家光伏企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率大多集中于 70%以上。其中*ST聆達(dá)、*ST金剛、棒杰股份以及ST泉為 4 家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已超 100%，最高達(dá) 172.63%。

與去年同期相比，僅有 10 家企業(yè)負(fù)債率下降且降幅整體不大，中利集團(tuán)除外，該企業(yè)由去年三季度的 114.48% 降至 66.72%。資產(chǎn)負(fù)債率同比增長的有 26 家企業(yè)，其中棒杰股份增長最多，由去年三季度的 74.81%增長至今年三季度的 138.88%。

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其次是研發(fā)費(fèi)用的減少。其實在半年報點(diǎn)評時，數(shù)字新能源DataBM.com就曾點(diǎn)出由于行業(yè)低谷期，企業(yè)要通過各種辦法降本來維持生存，因而研發(fā)費(fèi)用的投入也在逐步降低。

數(shù)字新能源DataBM.com統(tǒng)計的 36 家光伏企業(yè)今年第三季度研發(fā)費(fèi)用總計為 28.85 億元（*ST云網(wǎng)和*ST聆達(dá)未公布），同比下降 23.70%，環(huán)比下降10.66%。這對于技術(shù)密集型的光伏行業(yè)來說值得高度警惕。

在 10 月 28 日播出的央視節(jié)目《經(jīng)濟(jì)半小時》中明確指出，光伏行業(yè)不要卷價格，要卷技術(shù)、卷創(chuàng)新。但當(dāng)一個人都吃不飽飯時，又怎會考慮生活品質(zhì)問題呢？

因此，堅定高舉“反內(nèi)卷”大旗，推動光伏產(chǎn)品回歸理性價格區(qū)間，助力行業(yè)回歸健康有序發(fā)展，仍將是光伏行業(yè)接下去的重點(diǎn)工作之一。

此外，對四季度業(yè)績預(yù)期，目前市場普遍不太看好，一方面是當(dāng)前多數(shù)光伏環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格尚未回歸至合理區(qū)間，另一方面，市場需求出現(xiàn)的疲軟態(tài)勢，也大大降低了預(yù)期。

甚至對于明年行情也出現(xiàn)了較為悲觀的預(yù)期。

根據(jù)橫店東磁近日發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，該企業(yè)認(rèn)為若供給端還是維系現(xiàn)有相對充足的體量下，預(yù)計Q4 和明年上半年國內(nèi)的組件價格都不會有太好的反彈。

并且該企業(yè)預(yù)測明年全球裝機(jī)量會有所回落。這一觀點(diǎn)與協(xié)鑫集團(tuán)董事長朱共山不謀而合。

朱共山近期公開表示，明年將是近 20 年來的一個拐點(diǎn)，全球需求將出現(xiàn)負(fù)增長?！懊髂晡翌A(yù)測全球市場（總需求）大概在 480 GW。”