DBM周評(píng)：需求乏力 多晶硅價(jià)格繼續(xù)持穩(wěn)（2025.11.10）

一、硅料價(jià)格趨勢(shì)

上周，N型硅料均價(jià)為5.15萬(wàn)元/噸，環(huán)比繼續(xù)維持平穩(wěn)，同比上漲26.09%；N型顆粒硅均價(jià)為5萬(wàn)元/噸，環(huán)比持平，同比上漲35.14%，硅料價(jià)格已近一個(gè)半月維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。周內(nèi)，多晶硅有所減產(chǎn)，庫(kù)存略有回落，但需求依然疲軟，價(jià)格持續(xù)持穩(wěn)。

圖1：N型硅料價(jià)格走勢(shì)

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圖2：N型顆粒硅價(jià)格走勢(shì)

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二、需求及價(jià)格展望

根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com數(shù)據(jù)顯示，上周TOPCon雙面182光伏組件價(jià)格指數(shù)為0.66元/W，環(huán)比持平，同比下跌2.94%，TOPCon雙面210光伏組件價(jià)格指數(shù)為0.68元/W，環(huán)比持平，同比持平，TOPCon雙面210R光伏組件價(jià)格指數(shù)為0.68元/W，環(huán)比持平，同比上漲1.49%；HJT雙面210光伏組件價(jià)格指數(shù)為0.72元/W，環(huán)比持平。周內(nèi)，組件需求依然較為低迷，同時(shí)伴隨電池硅片環(huán)節(jié)價(jià)格的松動(dòng)，組件價(jià)格也面臨一定的下行壓力。

表1：上周五光伏組件價(jià)格指數(shù)（CPMPI）

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圖3：近一個(gè)月以來(lái)光伏組件價(jià)格指數(shù)走勢(shì)

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上周，工業(yè)硅價(jià)格略有回升，Si4210工業(yè)硅均價(jià)在9716.67元/噸，環(huán)比上漲0.17%，需求端依然疲弱，西南地區(qū)減產(chǎn)廠家挺價(jià)較為積極，預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍以穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

多晶硅方面，隨著西南地區(qū)減產(chǎn)的推進(jìn)，多晶硅庫(kù)存小幅回落，產(chǎn)量增長(zhǎng)勢(shì)頭得到一定的遏制。不過(guò)目前多晶硅庫(kù)存仍處于高位運(yùn)行，廣期所多晶硅注冊(cè)倉(cāng)單同樣上升至上市以來(lái)新高。庫(kù)存壓力制約下，多晶硅價(jià)格上行無(wú)力，而企業(yè)積極挺價(jià)下，價(jià)格恐難以明顯回落，市場(chǎng)陷入僵持，價(jià)格維持持續(xù)平穩(wěn)。上周，硅片、電池片價(jià)格有所回落，硅片企業(yè)計(jì)劃減產(chǎn)以穩(wěn)定價(jià)格，或進(jìn)一步減少對(duì)多晶硅的采購(gòu)需求。短期看，多晶硅面臨高庫(kù)存、弱需求的壓力，價(jià)格以弱勢(shì)持穩(wěn)看待。

上周，根據(jù)上海證券報(bào)消息，多晶硅收儲(chǔ)原則性條款已經(jīng)達(dá)成一致，相關(guān)上市公司或在后續(xù)有所披露，可見(jiàn)，多晶硅收儲(chǔ)工作將逐步步入沖刺階段，具體細(xì)節(jié)或在后續(xù)逐步浮出水面?？傮w看，我們認(rèn)為，若能有效落地，將有利于產(chǎn)業(yè)鏈整體實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)著陸，相關(guān)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到一定的緩解，盈利水平有望改善。作為本輪反內(nèi)卷的核心領(lǐng)域，光伏的成功將給其他行業(yè)提供一個(gè)可供借鑒的案例。