DBM周評(píng)：庫(kù)存“兩連升”！多晶硅穩(wěn)價(jià)壓力增大（2025.8.18）

一、硅料價(jià)格趨勢(shì)

上周，N型硅料均價(jià)為4.56萬元/噸，環(huán)比持平，同比上漲14%；N型顆粒硅均價(jià)為4.72萬元/噸，環(huán)比持平，同比上漲20.44%。周內(nèi)，多晶硅市場(chǎng)需求未見改善，價(jià)格經(jīng)過連續(xù)上漲一個(gè)月后連續(xù)兩周持穩(wěn)，硅料庫(kù)存同樣也出現(xiàn)連續(xù)兩周攀升，較高的價(jià)格提升了企業(yè)的增產(chǎn)意愿，而下游采購(gòu)并未有同步增加，期貨盤面則受資金推動(dòng)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，近期“小作文”頻傳，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)劇增。

圖1：N型硅料價(jià)格走勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：數(shù)字新能源DataBM.com

圖2：N型顆粒硅價(jià)格走勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：數(shù)字新能源DataBM.com

二、需求及價(jià)格展望

根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com數(shù)據(jù)顯示，上周TOPCon雙面182光伏組件價(jià)格指數(shù)為0.67元/W，環(huán)比上漲1.52%，TOPCon雙面210光伏組件價(jià)格指數(shù)為0.68元/W，環(huán)比持平，TOPCon雙面210光伏組件價(jià)格指數(shù)為0.68元/W，環(huán)比持平；HJT雙面210光伏組件價(jià)格指數(shù)為0.73元/W，環(huán)比上漲1.39%。周內(nèi)，市場(chǎng)有消息稱組件缺貨，實(shí)際調(diào)研后反饋供應(yīng)較為充足，一線廠商報(bào)價(jià)有所上調(diào)，但亦仍有部分二三線廠商降價(jià)銷售。

表1：上周五光伏組件價(jià)格指數(shù)（CPMPI）

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圖3：近一個(gè)月以來光伏組件價(jià)格指數(shù)走勢(shì)

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上周，工業(yè)硅價(jià)格繼此前一周下挫后有所修復(fù)， Si4210工業(yè)硅均價(jià)小幅回升至9775元/噸，目前需求仍不足，合盛硅業(yè)成本相對(duì)較低，現(xiàn)有價(jià)格下企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿增強(qiáng)，預(yù)計(jì)難改弱勢(shì)節(jié)奏。硅片價(jià)格暫穩(wěn)但觀望情緒增強(qiáng)。盡管受政策利好推動(dòng)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有所回升，但需求不足將是影響后續(xù)價(jià)格的主要因素，下游電池、組件環(huán)節(jié)走弱預(yù)期正在升溫。

多晶硅方面，上周庫(kù)存進(jìn)一步攀升，企業(yè)生產(chǎn)維持或略有增產(chǎn)，價(jià)格反彈下企業(yè)增產(chǎn)意愿增強(qiáng)，后續(xù)是否會(huì)進(jìn)行協(xié)同減產(chǎn)尚待市場(chǎng)確認(rèn)。我們認(rèn)為，今年以來，多晶硅企業(yè)持續(xù)低負(fù)荷運(yùn)行，大幅減產(chǎn)的空間極低，以成本為依托的多晶硅價(jià)格繼續(xù)上行的理由并不充分。經(jīng)歷連續(xù)兩周持穩(wěn)后，繼續(xù)預(yù)期多晶硅后期以弱穩(wěn)為主。

近期，阿曼聯(lián)合太陽能公司10萬噸多晶硅項(xiàng)目獲世界銀行融資批準(zhǔn)，該項(xiàng)目于去年3月開工，計(jì)劃2025年底投產(chǎn)，海外多晶硅產(chǎn)能將持續(xù)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能則進(jìn)入增長(zhǎng)天花板，市場(chǎng)以優(yōu)化存量為主，全球多晶硅市場(chǎng)格局將緩慢重塑。

不過，存量?jī)?yōu)化的道路漫長(zhǎng)，資金、合規(guī)性等問題尚待解決，短中期看，多晶硅價(jià)格或進(jìn)入?yún)^(qū)間波動(dòng)。