一、硅料價格趨勢

上周，N型硅料均價為4.56萬元/噸，環(huán)比持平，同比上漲14%；N型顆粒硅均價為4.72萬元/噸，環(huán)比持平，同比上漲20.44%。周內(nèi)，多晶硅市場需求未見改善，價格經(jīng)過連續(xù)上漲一個月后連續(xù)兩周持穩(wěn)，硅料庫存同樣也出現(xiàn)連續(xù)兩周攀升，較高的價格提升了企業(yè)的增產(chǎn)意愿，而下游采購并未有同步增加，期貨盤面則受資金推動繼續(xù)高歌猛進，近期“小作文”頻傳，市場風險劇增。

圖1：N型硅料價格走勢

數(shù)據(jù)來源：數(shù)字新能源DataBM.com

圖2：N型顆粒硅價格走勢

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二、需求及價格展望

根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com數(shù)據(jù)顯示，上周TOPCon雙面182光伏組件價格指數(shù)為0.67元/W，環(huán)比上漲1.52%，TOPCon雙面210光伏組件價格指數(shù)為0.68元/W，環(huán)比持平，TOPCon雙面210光伏組件價格指數(shù)為0.68元/W，環(huán)比持平；HJT雙面210光伏組件價格指數(shù)為0.73元/W，環(huán)比上漲1.39%。周內(nèi)，市場有消息稱組件缺貨，實際調(diào)研后反饋供應(yīng)較為充足，一線廠商報價有所上調(diào)，但亦仍有部分二三線廠商降價銷售。

表1：上周五光伏組件價格指數(shù)（CPMPI）

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圖3：近一個月以來光伏組件價格指數(shù)走勢

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上周，工業(yè)硅價格繼此前一周下挫后有所修復(fù)， Si4210工業(yè)硅均價小幅回升至9775元/噸，目前需求仍不足，合盛硅業(yè)成本相對較低，現(xiàn)有價格下企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿增強，預(yù)計難改弱勢節(jié)奏。硅片價格暫穩(wěn)但觀望情緒增強。盡管受政策利好推動，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格有所回升，但需求不足將是影響后續(xù)價格的主要因素，下游電池、組件環(huán)節(jié)走弱預(yù)期正在升溫。

多晶硅方面，上周庫存進一步攀升，企業(yè)生產(chǎn)維持或略有增產(chǎn)，價格反彈下企業(yè)增產(chǎn)意愿增強，后續(xù)是否會進行協(xié)同減產(chǎn)尚待市場確認。我們認為，今年以來，多晶硅企業(yè)持續(xù)低負荷運行，大幅減產(chǎn)的空間極低，以成本為依托的多晶硅價格繼續(xù)上行的理由并不充分。經(jīng)歷連續(xù)兩周持穩(wěn)后，繼續(xù)預(yù)期多晶硅后期以弱穩(wěn)為主。近期，阿曼聯(lián)合太陽能公司10萬噸多晶硅項目獲世界銀行融資批準，該項目于去年3月開工，計劃2025年底投產(chǎn)，海外多晶硅產(chǎn)能將持續(xù)呈增長趨勢，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能則進入增長天花板，市場以優(yōu)化存量為主，全球多晶硅市場格局將緩慢重塑。不過，存量優(yōu)化的道路漫長，資金、合規(guī)性等問題尚待解決，短中期看，多晶硅價格或進入?yún)^(qū)間波動。

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