8月23日，橫店東磁發(fā)布了投資者關系活動記錄表。

今年上半年該公司光伏業(yè)務實現(xiàn)收入80.54億元，同比增長 36.58%，光伏產品出貨 13.4GW，同比增長超65%。

原文如下：

1、“反內卷”下的價格傳導情況？國內外市場對價格的接受度如何？

答：反內卷方面，大家可以看，自硅料端開始，通過實施減產、不低于成本銷售、鏈內企業(yè)整合等有效手段，近期現(xiàn)貨及遠期報價已迅速反彈，組件環(huán)節(jié)報價亦有所反彈，但目前國內終端仍處觀望，價格尚未完全市場化。預計下半年國內裝機節(jié)奏仍存在不確定性，成交價格將在供需雙方相互妥協(xié)中逐步抬升。在此過程中，上游成本上漲快于下游售價調整，部分企業(yè)或出現(xiàn)階段性盈利承壓情況?，F(xiàn)階段，國內對上調價格的總體接受度還不太高，需要短期、中期、長期來考量如何互相妥協(xié)。海外方面，公司在優(yōu)勢市場具備一定的品牌與渠道溢價，價格傳導總體順暢；南美、巴西等新興市場價格敏感度較高，接受度相對低一些。增值稅退稅的調整可能會影響中遠期價格的預期，使得在后續(xù)的價格談判上，我們的價格堅持度會比以前好一些。

2、美國對印尼開展雙反調查，公司影響如何？

答：面對美國對印尼啟動反傾銷/反補貼調查，公司已對東南亞四國案例進行了復盤，梳理差異點并前置風險清單。印尼基地在立項時已有考慮到未來可能會受AD/CVD影響，有做了一些前置性的準備。公司正積極推進應訴準備工作，若獲客觀、公正審理，有機會爭取到合理的稅率。

3、美國對等關稅對公司海外基地的盈利影響？

答：雖然印尼對等關稅由10%提至19%，但在關稅實施后，公司有跟客戶協(xié)商分擔關稅影響，美國市場組件價格有所提升，關稅影響基本能轉嫁客戶。整體來看，盈利會略有影響，但符合我們的預期。

4、硅料漲價對公司的影響？

答：為應對硅料價格反彈情況，公司已做了提前準備，建立適量戰(zhàn)略庫存，減少上游漲價與下游價格傳導不一致帶來的殺傷力，下半年組件盈利情況預計仍有支撐。公司過去幾年對下游價格堅守力度一直較強，尤其對中遠期訂單價格風險的把控嚴格，這也與公司體量適中相關。

5、公司TOPCon高效組件瓦數(shù)提升規(guī)劃？

答：公司年初明確了TOPCon正面功率到年底為650W的目標，到目前，約一半的產能已可實現(xiàn)640–645W，預計明年Q1實現(xiàn)650–655W的產能全覆蓋。而660W及以上的高功率產品，技術儲備已就緒，但單GW設備投資較大，公司將以ROE為核心評估指標，結合競爭技術進展及存量產能出清節(jié)奏再決定是否投資，暫持觀望態(tài)度。

6、金屬化漿料（銀包銅、銅漿）降本的進展以及公司如何看待這兩種技術？公司后續(xù)產線導入規(guī)劃？

答：從降本角度看，銅漿在降本幅度上更具優(yōu)勢，從實際導入進度來看，銀包銅漿在應用進度及效率影響方面更優(yōu)，供應商更多元。公司目前還需要進一步評判，暫無相關產線導入規(guī)劃。雖然金屬化漿料能降本1分多每瓦，但配套設備也要投資，公司以ROE測算結果決定資本開支優(yōu)先級，目前更看重功率提升上的資本開支。

7、光伏板塊從去年Q4到今年上半年，各季度的毛利率存在波動，能否展望一下后續(xù)季度盈利趨勢？

答：去年四季度高毛利率主要是前期戰(zhàn)略布局的落地見效，如海外業(yè)務的放量等。光伏海外產能這塊上半年做了產能瓶頸突破，出貨會比去年預期更高。從價格角度來看，外部影響因素也在不斷變化，后續(xù)會逐步回歸到更有競爭力的水平，盈利水平也會逐步收斂。除了海外產能針對特定市場，其他區(qū)域市場盈利水平Q2較Q1是有復蘇的，預計下半年仍能通過一定經營策略形成支撐。所以綜合來看，公司將努力通過多元途徑維持整體的經營質量。

8、隨著各地對于136號文細則出臺，公司是否有做過電價對于這種收益率的彈性測算，比方電價平均價格在多少時能夠滿足6%的IRR？

答：針對已出臺細則的省份，目前仍以框架性和指導性為主，尚未形成穩(wěn)定的市場化定價模型。實際交易價格和具體規(guī)則需在大量的市場化項目運行中逐步明確，并非一出細則就能確定。尤其是增量項目，其電價將高度市場化，模型會持續(xù)動態(tài)調整，需要時間逐步探索和平衡。關于IRR達到6%的電價水平，理論上可測算，但現(xiàn)實中受多重市場因素影響，難以簡單確定。若模型能趨于穩(wěn)定，疊加資本金的杠桿作用，長期來看需求仍有成長空間。但若電力需求無改善、市場格局不變，電價競爭可能加劇，反而影響項目收益。當前我們更關注江浙等重點區(qū)域，持續(xù)跟蹤細則落地與市場變化，動態(tài)優(yōu)化測算模型以應對不確定性。

9、鋰電業(yè)務現(xiàn)狀及全極耳技術規(guī)劃？

答：鋰電業(yè)務維系了“高稼動率、提升市占率”的策略，主力產品份額穩(wěn)步增長。應用場景方面，BBU等場景對高功率型電池需求快速上升，預計未來幾年可形成每年數(shù)億支級的增量市場，我們也在積極關注。后續(xù)規(guī)劃方面，目前公司已完成全極耳技術儲備，明年將結合自身發(fā)展、市場需求及資本回報等綜合情況再評判是否量產投資。

10、磁材業(yè)務中AI服務器相關產品情況？磁材板塊遠期出貨和收入規(guī)劃？

答：公司面向AI服務器的銅片電感、新能源汽車的濾波器等器件已實現(xiàn)大批量供貨，單月營收已由數(shù)百萬元快速提升至千萬元級，后續(xù)增速及成長空間比較看好。今年上半年公司磁材整體出貨約10.7萬噸，同比差不多，但產品結構優(yōu)化明顯，平均售價有所提升。軟磁業(yè)務的下游新興應用領域較多，增速更快；塑磁業(yè)務毛利率及增速一直保持良好；永磁業(yè)務受“以舊換新”邊際效應遞減影響，預計增速將為個位數(shù)。

11、公司今年首次實施中期分紅，后續(xù)分紅的持續(xù)性如何？

答：上市以來公司已實施18次現(xiàn)金分紅，累計金額37.6億，多年持續(xù)實施相對高比例的現(xiàn)金分紅。特別是近幾年，當年現(xiàn)金分紅約占當年度歸母凈利潤的比例在持續(xù)提升，2024年，公司現(xiàn)金分紅疊加股份回購，兩者累計占當年凈利潤的55%。今年在經營提質增效的同時，也積極響應國家政策指引，增加分紅頻次，加大分紅力度，中期擬現(xiàn)金分紅6.1億元，占上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤的近60%，后續(xù)在保障公司穩(wěn)步發(fā)展的前提下，公司會盡可能持續(xù)實施較好的現(xiàn)金分紅，讓投資者共享公司發(fā)展的經營成果。

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