DBM分析：產(chǎn)能、銷量、成本…硅料四巨頭2025年上半年業(yè)績大PK

2025年上半年，多晶硅四巨頭（通威股份、協(xié)鑫科技、新特能源和大全能源）均已公布了中期業(yè)績報(bào)告，四家企業(yè)依然全部虧損，合計(jì)虧損總額達(dá)81.34億元，去年同期虧損額為61.66億元，同比虧損額進(jìn)一步放大。其中，通威股份虧損額49.55億元，繼續(xù)位居首位，占到60%，其次協(xié)鑫科技虧損17.76億元，大全能源虧損11.47億元，新特能源虧損2.56億元。除新特能源同比減虧外，其余三家虧損額均增加。

圖1：2025年上半年多晶硅四巨頭歸母凈利潤繼續(xù)全線虧損

數(shù)據(jù)來源：公司公告，數(shù)字新能源DataBM.com

綜合產(chǎn)能利用率降至谷底 新增產(chǎn)能為零

截至6月底，四家多晶硅企業(yè)合計(jì)硅料總產(chǎn)能達(dá)198.5萬噸，同比增加31萬噸，較2024年底產(chǎn)能持平，2025年1-6月尚未有新增產(chǎn)能釋放。上半年，四家企業(yè)的綜合產(chǎn)能利用率僅20.56%，較去年同期的40.43%大幅下滑19.78個(gè)百分點(diǎn)，共生產(chǎn)多晶硅40.82萬噸，同比下滑39.7%，占全國總產(chǎn)量的66.79%，產(chǎn)量集中度有所恢復(fù)。從產(chǎn)能利用率看，四家企業(yè)中，新特能源的產(chǎn)能利用率最低，僅11.2%，協(xié)鑫科技最高，達(dá)到30.2%。上半年，全國多晶硅行業(yè)總體的產(chǎn)能利用率在37%左右，創(chuàng)2008年以來新低。上半年，硅片、硅料銷量同比均出現(xiàn)下滑，為了控制或減少虧損，企業(yè)下調(diào)開工率，維持低負(fù)荷運(yùn)行，產(chǎn)能利用率也隨之降低。

表1：多晶硅四巨頭產(chǎn)能、產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率

數(shù)據(jù)來源：公司公告，數(shù)字新能源DataBM.com

新特能源銷量降幅最大 協(xié)鑫逆勢(shì)增長

上半年，四家多晶硅企業(yè)共銷售多晶硅36.88萬噸，同比下滑37.4%。其中，通威股份實(shí)現(xiàn)多晶硅銷量達(dá)16.13萬噸，N型硅料出口量占到90%以上，硅耗降至1.04kg/kg.si，全球市場(chǎng)份額達(dá)30%，繼續(xù)位居第一，硅料公司永祥股份合并業(yè)務(wù)總收入61.58億元，占公司業(yè)務(wù)的比重降至15.2%，而組件電池業(yè)務(wù)收入占比則提升至60%以上；協(xié)鑫科技銷量第二，實(shí)現(xiàn)13.14萬噸的銷量，市場(chǎng)份額達(dá)到24%，實(shí)現(xiàn)硅料業(yè)務(wù)收入39.64億元，顆粒硅碳足跡達(dá)僅41kgCO2e/kg；大全能源銷量達(dá)4.6萬噸，位列第三，硅料業(yè)務(wù)收入19.64億元；新特能源位列第四，實(shí)現(xiàn)硅料銷量3萬噸左右，實(shí)現(xiàn)硅料業(yè)務(wù)收入9.98億元，公司單位綜合電耗較2024年底下降7%。四家企業(yè)產(chǎn)銷率均在90%上下，綜合產(chǎn)銷率為89.91%。

從銷售增速看，除協(xié)鑫科技銷量繼續(xù)進(jìn)一步增長外，其余三家企業(yè)銷量均出現(xiàn)下滑，尤其是新特能源，銷量同比大幅下滑達(dá)78%，企業(yè)在上半年減少生產(chǎn)，并推動(dòng)成本下降，實(shí)現(xiàn)了減虧，硅料業(yè)務(wù)收入占比也大幅下滑。

表2：2025年上半年多晶硅四巨頭銷量及產(chǎn)銷率

數(shù)據(jù)來源：公司公告，數(shù)字新能源DataBM.com

表3：2025年上半年多晶硅四巨頭硅料業(yè)務(wù)收入及占營收比重

數(shù)據(jù)來源：公司公告，數(shù)字新能源DataBM.com，*永祥股份合并收入

成本均繼續(xù)下降

根據(jù)公開信息及數(shù)字新能源DataBM.com市場(chǎng)交流了解，上半年，四家多晶硅企業(yè)之中，大全能源的多晶硅現(xiàn)金成本達(dá)到3.77萬元/噸，新特能源在3.05~3.15萬元/噸，通威股份現(xiàn)金成本在2.9萬以內(nèi)，其內(nèi)蒙古基地已降至2.7萬元/噸（不含稅），在棒狀硅企業(yè)中具有成本優(yōu)勢(shì)，協(xié)鑫科技顆粒硅現(xiàn)金成本已降低到2.6萬元/噸左右，顆粒硅較棒狀硅仍有顯著成本優(yōu)勢(shì)?？傮w來看，各家的成本同比繼續(xù)下降。

表4：2025年上半年多晶硅四巨頭現(xiàn)金成本（不含稅）

數(shù)據(jù)來源：公司公告，數(shù)字新能源DataBM.com